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基础化工行业:油价短期难反弹,环氧丙烷价格持续上涨

发布时间:2015-08-25    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-21.35,前周-10.67;本周二级市场基础化工指数(中信)跌13.9%,上证跌11.5%。

油价短期难反弹,美国页岩油的成本决定底部。本周五布伦特首月期货价格报45.46美元/桶,跌1.60%,周跌幅7.28%。前期油价下跌主要因欧佩克和美国争夺战石油市场导致的全球原油过剩。虽然财新8月中国制造业PMI降至6年半低点,对中国经济的悲观预期拖曳油价走低,但中国原油需求仍平稳增长,中国1-6月原油消费量同比增长4.87%,高于10-14年的年均增速4.41%,而7月原油进口量同比大增29.25%。美国页岩油的成本将决定油价底部,目前来看,美国页岩油的成本弹性较大,欧佩克认为油价在24-41美元/桶时,美国部分页岩油开采依然获利,低油价对页岩油的打击将是一场持久战,油价有望在较长一段时间保持低位,目前油价正逐步探底,后期需密切关注美国原油钻井数、欧佩克原油产量和美元指数的变动。贝克休斯数据显示,美国8月21日当周石油活跃钻井机口数674口,增加2口,前值增加2口。8月21日美元指数为94.86,周跌幅1.80%。EIA数据显示,美国原油库存8月14日当周增262万桶,前值下降168万桶。美国原油日产量8月7日当周减少了4.7万桶,前值减7万桶。化工行业仍处需求淡季,化工品的价格仍面临巨大考验。

关注国企改革、动力电池和磷肥的相关个股。目前市场倾向于配置安全边际较高的标的,我们认为,化工股估值较低,安全边际较高,适合近期配置。化工股中,国企改革顶层设计方案出台在即,新能源汽车产量爆发导致动力电池相关企业受追捧,而关税政策调整刺激磷肥出口量大增,建议关注相关企业。我们重点推荐华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、万华化学。

环氧丙烷本周涨幅12.22%,华东价格10100元/吨。环丙价格自上周起就有小幅上扬,本周出现大幅拉涨,尤其是华东和华北地区。主要原因为受货源紧张、天津港爆炸、阅兵等事件影响,环丙供应紧张。相关上市公司:滨化股份、沈阳化工、方大化工。

顺丁橡胶本周涨幅8.09%,山东价格9350元/吨。本周,几个国企上调报价后,各地报价均有所上升。主要受上周苯乙烯价格上涨影响。不过丁二烯价格开始下滑,下游需求维稳困难,顺丁难以维持增长势头。相关上市公司:三力士、天利高新、传化股份。

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