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基础化工行业:油价短期反弹到位,需求因素将决定未来化工品价格走势

发布时间:2015-05-12    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为20.79,前周12.36;上周二级市场基础化工指数(中信)跌2.26%,上证跌5.31%,上周五Brent 油价报65.39美元/桶,跌0.23%,周跌幅0.9%。美国页岩油增产是导致本轮油价下跌的主要因素,我们一直从美国原油钻井平台数量、产量和库存来判断和分析原油价格走势,我们根据美国钻井平台数量的下降的幅度和趋势,预测5月份美国的原油产量数据将会下滑,并预测美国的原油库存即将见顶,5月2日EIA 公布当周原油库存下降388.2万桶,这是美国EIA 原油库存自1月2日以来的首次下降,5月美国原油产量数据也将会如预期的出现下降。正是美国原油钻井平台数量、原油产量及库存的下降预期带来了原油价格的反弹;1月13日布伦特油价最低探至46.4美元/桶,创原油暴跌以来的新低,随后油价展开反弹,上周三最高上涨到69.63美元/桶,符合我们15年油价将在70美元/桶以下运行的判断。5月8日,Baker Hughes 发布的数据显示,石油钻井平台减少11口,至668口,创4月初以来最小降幅,这意味着随着原油价格反弹,美国的钻井平台数量下降幅度开始趋缓,这将会阻止原油价格继续上涨的步伐,加上油价低位上涨50%,因而,我们判断短期油价已反弹到位,短期存在回调的可能,但下降幅度有限。原油价格低位向上的阶段,也是化工行业盈利最佳的阶段,目前的原油价格仍处于历史低位,如果原油价格下降幅度有限,化工行业仍将处于盈利的改善阶段,而需求因素将是决定未来化工品价格走势的关键因素。年初以来中信基础化工板块指数整体上涨62%,化工板块指数已超越08年高点,创历史新高,我们分析化工板块指数大涨一方面是受板块里相关重组股对指数的拉动,另一方面就是化工板块中转型个股对板块指数的拉动,特别是和互联网相关的个股涨幅巨大拉动了指数。

短期我们认为相比转型类化工公司的巨大涨幅,板块中滞涨的低估值个股估值存在均值回归的可能,随着行业盈利改善,这将一步催化低估值个股股价反弹、传统周期品个股存在补涨需求,因而,建议关注低估值滞涨的化工板块个股,重点推荐万华化学,扬农化工,联化科技、盐湖股份、华鲁恒升。同时关注扬子石化爆炸对乙二醇和环氧乙烷的影响,推荐奥克股份。

本周值得关注品种:环氧丙烷,本周涨幅8.10%,华东地区最新价格11350元/吨。节后环丙市场大幅反弹,主要受需求提升和成本上涨支撑。一方面,下游聚醚节前同步触底反弹,节后高位库存下降,聚醚整体开工稳中略升,对原料环丙续涨提供一定需求支持。同时,原料丙烯价格震荡上行,氯气价格高位维持,成本支撑尚存。相关上市公司:沈阳化工、滨化股份、方大化工、万华化学。

己二酸,本周涨幅5.95%,华东市场最新价格8900元/吨。本周国内己二酸市场价格延续涨势,受原油价格上涨影响,己二酸原料价格不断上涨,在成本上涨的支撑下,己二酸价格上涨。相关上市公司:天利高新、神马股份、华鲁恒升。

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